近年来中国人不只走出国门成为海外市场的消费者的中流砥柱，他们当中还有一部分被称为“中国高客”的富人，在欧洲、美洲甚至非洲“买买买”，投资矿产、房产、企业和股票、债券、基金，以及近几年越来越风靡的艺术收藏品。

　　高净值客户一般指个人金融资产和投资性房产等可投资资产总值较高的社会人群，国内部分财富管理机构将个人资产在200万元以上的客户归入高净值客户。

那么当前中国的高净值人群都如何安排资产配置？海外市场的资产品种哪些更受“中国高客”的青睐？海外资产配置有哪些新趋势？

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　　海外资产配置“免费的午餐”

　　多数主动走出国门学习交流的高净值人士，理财观念都比较开放，十分愿意接触和了解新的投资标的。走出国门实地考察，接触到许多优质投资产品，基于自己的投资经验和敏感性，他们接下来才能对资产配置计划作出调整。在投资理念方面他们也非常具有包容性，很乐意接触并学习新的事物。

　　截至2016年，中国高净值家庭（可投资金融资产超过600万元人民币）数量已超过210万，可投资金融资产规模达到54万亿元人民币，预计未来几年，这个数字会至少以每年15%的增速增长。

　　从高净值人士的特点来看，除财富增长外，有年龄下沉的趋势，40岁以下高净值人士逐渐增多。他们对资产配置需求的新特点也十分清晰，包括苛求优质资产和优质投资机会；风险意识加深、投资趋于多元化；主动寻求专业机构意见，且对机构的专业能力要求上升。

　　对高净值客户而言，分散风险是迫切的需求。正因如此，海外资产配置才显得格外重要。1990年诺贝尔经济学奖得主哈里马科维茨(HarryMarkowitz)曾提出分散投资的理论——一个分散的投资组合能够使回报最大化，加入一个风险系数相同，但低相关性的资产，能够使投资组合整体风险下降。

　　简言之，资产组合里面各个资产的相关性越低，对整体回报将越有利。在他看来，天下没有“免费的午餐”，但是把所有不同类型的资产放在一个组合里面，整体得到的收益和风险，是一个“免费的午餐”——缩小风险而放大收益。

　　海外资产池扩容

海外资产配置，主要是针对中国居民的离岸资产，投资形式包括不动产、股票、债券、外汇、保险、另类投资、基金等。据盛德金控统计，2015中国居民离岸资产占总境外资产约89%,跨境资产占约11%，主要通过私人银行、商业银行、非银行金融机构进行投资。

根据2015年Bain中国私人财富报告和盛德资产研究部的统计，全球“富豪”资产配置最青睐股票、基金和债券，32%私人财富投资股票，30%投资对冲基金和私募基金，17%投向债券，现金7%、房地产6%，大宗商品5%，其他3%。

与之相比，中国高净值人群的配置顺序有较大差异。首选投资产品依然是股票，投资比例约为26%，其次是现金（14%）、银行理财（11%）、公募基金（11%）、房地产（10%）、海外资产10%、信托（10%）、债券（5%）、保险（3%）。

中国人素有买房投资的习惯，这一特征在海外投资过程中依然明显。根据胡润百富与万国置地联合发布《2017中国高净值客户海外置业展望》，2016年是中国高净值人群在海外置业的高峰年，且高净值人群当中投资海外房产的人数较2015年相比有了明显的上升，他们购买海外物业的主要用途有三，分别是养老、资产配置和子女留学。

　　除了房地产之外，中国高净值客户对海外基金、保险等金融产品的兴趣越来越浓厚。

　　很多国内的投资者都希望投资国际顶尖的对冲基金，但是顶级对冲基金门槛非常高，最低进入门槛也要500万美元。另外，顶级对冲基金不接受新投资者，需要深厚的人脉关系才可以接触得到。同时，他们对新进入的投资者会进行深入、严格的尽职调查，并要求非常大额的投资规模。对中国的高净值人群而言，可以通过投资母基金（FOF）间接实现以较低金额投资顶级对冲基金的目标。

　　除对冲基金外，到境外购买保险也是境内高净值客户的资产组合当中一个非常重要的元素。内地投资者主要是看中了香港保险的四大优势。首先，以港币或美元来投保的,抵减人民币贬值带来的亏损风险,分散投资；其次，无遗产税、资本增值税或个人所得税，有避税避债、转移投资的作用；第三，能够满足部分“高客”资产隔离的需求，在香港“保险权大于债券”的法律框架下,若被保人破产清算,所购买的香港保险产品将不会用于债务偿还,较好地保全了资产；第四，相比较内地相同保险,保费较低。

　　另一个吸引高净值客户的投资渠道是一级市场股权投资，即通过PE、VC形式入股创业公司。一位来自硅谷的天使投资人表示，二三十年之前企业经营还是“百年老店”的概念，当时的企业发展是“线性”的，但是现在已经进入“量子”时代，一个企业从零到百亿可能只需要几年时间。火箭发射的“炸药”，就是VC、PE。从投资热点看，近五年以来硅谷投资最热门的领域是大健康，其次是AI（人工智能）、能源、教育。

　　在高净值人群的资产组合中，艺术品投资也越来越不可或缺。2016年，保利文化全年实现艺术品拍卖成交金额约96亿元。据相关人士介绍，亚洲收藏家出现了新的特点，收藏外延在不断扩大，不只是局限于中国艺术和亚洲艺术，对当代艺术整体上越来越持开放态度。比如收藏瓷器的藏家，作为一个非常“不差钱”的群体，他们在瓷器市场表现较为平淡的时候，也在向古典大师的艺术平移。投资者在购买艺术品时，不要局限于某一个平台，而是要将拍卖行、画廊等各种平台充分利用，以获得“性价比”更高的藏品。

　　素材来源：第一财经日报

　　关于普信资产

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